比亚迪股价自5月高点回落30%，主要因业绩未达预期及前景指引下调。目前市场担忧公司在2026年大众市场竞争加剧下可能丢失部分份额。不过，库存清理接近尾声，行业“内卷”压力也在缓和。当前空头头寸较多，一旦销量或全球市场份额出现好转，股价可能迎来强劲反弹。预计2026年比亚迪海外销量将达160万至180万辆，较今年增长68%到89%，尽管目标激进，但具备实现可能性。未来三年，公司海外产能预计扩张约50%，海外销售占比上升有望推动整体利润率提升。维持对该股的超配评级。